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山西证券股份有限公司程俊杰,李旋坤近期对瑞丰新材进行洽商并发布了洽商讲明《11月出口环比小幅加多，润滑油价钱闲静启动》，本讲明对瑞丰新材给出买入评级，刻下股价为51.03元。

瑞丰新材(300910)

事件描写

中国11月润滑油添加剂出口环比小幅加多。

事件点评

11月中国润滑油添加剂出口环比加多，相宜阛阓预期。字据海关数据，中国2023年11月润滑油添加剂出口1.62万吨，环比+2.4%，出口均价为21569元/吨，环比-4.2%。2023年1-11月累计出口19.39万吨，同比+6.55%，出口均价为22870元/吨，同比+3.72%。11月润滑油添加剂入口1.71万吨，环比+19.32%，入口均价为29992元/吨，环比-1.69%。2023年1-11月累计入口18.38万吨，同比-23.28%，入口均价为30058元/吨，同比+13.06%。中国润滑油添加剂出口举座呈现量价皆升的态势。

原油荡漾本钱压力仍存，润滑油阛阓闲静启动。字据Wind，23年11月，Brent期货结算均价为81.9好意思金/桶，环比-7.71%，近期红海船只事件，干涉海上航路买卖，阛阓对红海危险的担忧接济原油价钱，20日Brent原油收79.7好意思元/桶，尽管油价荡漾波动，本钱压力仍存，润滑油阛阓闲静启动。字据百川，润滑油厂家多以销定产，产销基本能达均衡，展望12月份润滑油价钱捏稳启动。

润滑油添加剂主要出口国度环比着落。字据海关总署数据泄露，11月我国润滑油添加剂出口前四大国度鉴别为新加坡、俄罗斯、阿联酋和韩国，出口量鉴别为3980.22、3114.22、3068.13、1481.56吨，环比鉴别-4.35%、+20.27%、-18.25%、-25.13%。

投资刻薄

由于公司是国内润滑油添加剂的头部企业，具备API认证、规模化、本钱高出等多项隆起智商，且大家阛阓需求约420万吨，公司渗入率仍低于5%，比拟于国外四大仍具有极强的性价比上风。展望公司23-25年归母净利鉴别为6.28/7.61/8.77亿元，对应公司12月21日市值148亿元，2023-2025年PE鉴别为23.619.416.9倍，保管“买入-B”评级。

风险教唆

原材料加价风险：由于润滑油添加剂的主要原料组成为基础油、异辛醇、五硫化二磷、硫化异丁烯、α-烯烃等，这些材料主要为石化卑劣居品，与原油价钱由较高的正关联性，若出现短期内原油快速的高潮，则容易形成关联原材料价钱的大幅增长，对居品盈利形成冲击。

国外阛阓战略风险:由于不同地区关于润滑油添加剂的相差口关税有一定互异，若国外对中国出口润滑油添加剂居品关税上调，则会形成该行业的外部需求的一定下滑。

竞争加重风险:当今国外AddiTech公司于2022年底将其润滑油添加剂产能由2万吨提高至4万吨，将会对该区域的关联入口需求带来一定的影响。

        不過要注意，湖人這段時間走勢特點鮮明，手下敗將的灰熊、拓荒者甚至太陽都是迫於無奈殘陣出戰，多少有點乘人之危；至於大敗給帝王，對方是迎來當家球星的復出，紫金軍團給人有種欺軟怕硬的感覺，此役對陣人強馬壯的火箭，既是檢驗球隊成色的好機會，也是驗證火箭是否具備被評為強隊的參考。利好的是，湖人今仗擁有主場優勢，今季到目前為止打出5勝1負，而且他們過去4次主場同火箭交鋒悉數獲勝，心理方面當然處於上風，今鋪確實值得信賴。陣容方面，前鋒雲達比特和後衛加比雲遜繼續因傷缺陣。

土星伴月将于本月20日亮相夜空，届时，有着“指环王”美誉的土星会来到“月姑娘”身旁，在南方天空携手共舞一曲“冬日恋歌”。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹谋，招商证券周铮洽商员团队对该股洽商较为深刻，近三年预测准确度均值高达81.7%，其预测2023年度包摄净利润为盈利6.71亿，字据现价换算的预测PE为21.92。

最新盈利预测明细如下：